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美國的汽配維修市場以獨(dú)立廠商為主，占據(jù)全部市場的80%。汽車銷售商占據(jù)汽車后市場的20%左右份額。汽車銷售商的20%份額主要來自于汽車保修期內(nèi)的維修和養(yǎng)護(hù)，因?yàn)槠渲惶峁┰瓘S配件，而在美國原廠配件價(jià)格較非原廠配件貴且質(zhì)量基本相同，所以大多數(shù)消費(fèi)者在質(zhì)保期后會(huì)在獨(dú)立廠商購買汽配零部件。獨(dú)立汽配修理的主要廠商有AutoZone、AdvancedAutoParts、O’Reilly以及GenuineParts（NAPA），占據(jù)全行業(yè)的約30%份額。

美國汽車后市場配件銷售及維修服務(wù)板塊目前有6家上市公司。

1)  Autozone——美國最大的汽車修配連鎖品牌 1979年成立，主要經(jīng)營汽車配件、維修器件等，同時(shí)也提供汽車信貸服務(wù)、銷售汽車診斷和修理軟件。 過去幾年公司營收保持增長趨勢，盈利能力保持穩(wěn)定，2013年?duì)I收超過90億美元，毛利率高達(dá)52.1%。 1991年在紐約股票交易所上市。2002年公司股價(jià)尚不到100元，目前已超過600元。目前公司市值已經(jīng)接近190億美元，PE（TTM）基本穩(wěn)定在10-20倍左右。     

2)  O‘Reilly Automotive——美國第二大的汽車修配連鎖品牌

1957年成立，專業(yè)經(jīng)營售后汽車零件、工具、用品、設(shè)備和配件的零售，目前在美國已經(jīng)擁有了超過4100家連鎖店。

過去幾年公司營收保持穩(wěn)定增長，盈利能力也較穩(wěn)定，2013年?duì)I收超過65億美元，毛利率高達(dá)50.7%。

1993年在納斯達(dá)克上市。2002年公司股價(jià)尚不到20元，目前已接近200元。目前公司市值已經(jīng)達(dá)到185億美元，PE（TTM）基本穩(wěn)定在20-30倍左右。

3) Advance Auto Parts——汽車修配連鎖品牌 1932年成立，是一家汽車零件和配件零售商，目前在美國已經(jīng)擁有了超過3800家連鎖店。 過去幾年公司營收保持增長趨勢，盈利能力保持穩(wěn)定，2013年?duì)I收接近65億美元，毛利率高達(dá)50.1%。 2001年在紐約證券交易所上市。2002年公司股價(jià)才40元，目前已達(dá)150元。目前公司市值已經(jīng)達(dá)到110億美元，PE（TTM）基本穩(wěn)定在20-30倍左右。 

4) Monro Muffler Brake——維修服務(wù)提供商

1957年成立，主要在全美提供完整的煞車、輪胎、排氣系統(tǒng)、和懸置服務(wù)，并提供檢查與維護(hù)服務(wù)。該公司有937公司自營店，3家專營場所和14家主要位于美國東北部和五大湖地區(qū)的經(jīng)銷商經(jīng)營的汽車維修中心。

過去幾年公司營收保持穩(wěn)定增長，盈利能力也較穩(wěn)定，2013年?duì)I收超過8億美元，毛利率達(dá)38.5%。

1991年在納斯達(dá)克上市。2002年公司股價(jià)（前復(fù)權(quán)）尚不到2元，目前已接近60元。目前公司市值已經(jīng)達(dá)到18億美元，PE（TTM）基本穩(wěn)定在20-40倍左右。

| 日本，6家

日本汽車售后服務(wù)系統(tǒng)很封閉，4S售后服務(wù)體系占了絕對(duì)主導(dǎo)地位。一方面，日本的市場規(guī)模小；另外，日本政府有嚴(yán)格的車檢制度，要求車輛的大量車檢項(xiàng)目必須到4S經(jīng)銷店保養(yǎng)。

與嚴(yán)格的車檢政策相關(guān)，因此日本的汽車售后服務(wù)體系呈現(xiàn)的特點(diǎn)是：連鎖模式體系小、以整車廠的特約維修店為主導(dǎo)。售后服務(wù)體系中所用的汽車配件80%以上是OEM產(chǎn)品，市場密集，平均每個(gè)維修店為710輛車服務(wù)。但也有成功的連鎖服務(wù)企業(yè)，比如AUTOBACS（澳德巴克斯）。

日本汽車后市場配件銷售及維修服務(wù)板塊目前有6家上市公司。

1) AUTOBACS——日本最大的汽車修配連鎖品牌

1948年成立，主要經(jīng)營汽車內(nèi)部和外部配件，包括輪胎、車輪、發(fā)動(dòng)機(jī)油、汽車音響等。截止到2014年3月，在日本開設(shè)了571家門店。

過去幾年公司營收呈現(xiàn)下滑趨勢，但盈利能力保持穩(wěn)定，2013年?duì)I收超過140億元，毛利率達(dá)33.2%。

1989年，1993年，先后在大阪證券交易所、東京證券交易所第二部上市。過去10年AUTOBACS股價(jià)獲得一定超額收益，目前公司市值達(dá)到80億元，PE（TTM）基本穩(wěn)定在15-25倍左右。

2) YELLOW HAT——日本第二大的汽車修配連鎖品牌 1961年成立，以銷售汽車用品及零配件等經(jīng)營為主，目前在日本已經(jīng)擁有了超過600家連鎖店。 過去幾年公司營收呈現(xiàn)下滑趨勢，但盈利能力有所改善，2013年?duì)I收超過70億元，毛利率達(dá)30.7%。 1995年，1997年，先后在東京證券交易市場二部、一部上市。過去10年YELLOW HAT股價(jià)獲得一定超額收益，目前公司市值達(dá)29億元，PE（TTM）基本穩(wěn)定在10倍左右。 

3) FUJI——輪胎銷售連鎖品牌

1968年成立，主要在日本東北地區(qū)零售汽車輪胎和車輪，目前在日本已經(jīng)擁有了超過400家連鎖店。

過去幾年公司營收保持增長趨勢，盈利能力保持穩(wěn)定，2013年?duì)I收接近15億元，毛利率達(dá)31.3%。

1999年在東京證券交易所上市。過去5年FUJI股價(jià)翻了近9倍，目前公司市值已經(jīng)達(dá)8億元，PE（TTM）基本穩(wěn)定在10倍左右。

|歐洲，3家

歐洲則既不像美國也像不日本，取其中間。歐洲抵制壟斷。它通過法案來限制汽車企業(yè)的4S店獲得壟斷優(yōu)勢，所以4S店在歐洲不像在日本那樣強(qiáng)勢，同時(shí)，歐洲也沒有出現(xiàn)美國那種幾家獨(dú)大的連鎖主導(dǎo)模式。 

德國其實(shí)也在一定程度上展現(xiàn)了歐洲汽車維修市場的情況。僅在德國，就有十幾個(gè)有一定影響力的維修連鎖品牌，連鎖網(wǎng)點(diǎn)規(guī)模從幾十到一兩千家不等，但并無一家可以占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢。連鎖店的發(fā)起人為配件銷售商、汽車零部件制造商及維修企業(yè)。在德國，你很難見到面積很大，以汽車美容、裝具銷售為主導(dǎo)的汽車服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。

歐洲售后維修保養(yǎng)領(lǐng)域上市公司僅有3家，分別為Halfords, Bilia, Mekonomen，前兩者為零售加服務(wù)綜合提供商，后者僅提供零售服務(wù)。市值最高為84億歐元，與美國相比還是有蠻大差距。這也許因?yàn)闅W洲市場相對(duì)比較分散相關(guān)。

1892年成立，在英國和愛爾蘭主要通過旗下連鎖門店零售汽車和自行車零配件，同時(shí)通過旗下的汽車服務(wù)中心提供一定的維修服務(wù)，目前開設(shè)了465家連鎖門店和280家汽車服務(wù)中心。08年金融危機(jī)以后公司營收和盈利能力保持穩(wěn)定，2013年?duì)I收超過90億元，毛利率高達(dá)53.7%。

2004年，在倫敦證券交易所上市，現(xiàn)為富時(shí)250指數(shù)的成分股。過去10年Halfords股價(jià)獲得一定超額收益，目前公司市值達(dá)到84億元，PE（TTM）基本穩(wěn)定在10-20倍左右

2）Bilia——北歐最大的汽車經(jīng)銷商

Bilia是北歐最大的汽車連鎖品牌，在瑞典，挪威和丹麥擁有超過97家網(wǎng)點(diǎn)，Bilia提供汽車銷售、零部件銷售和維修服務(wù)。過去幾年公司營收和盈利能力均比較穩(wěn)定，2013年?duì)I收超過160億元，毛利率達(dá)15.7%。

過去10年Bilia股價(jià)獲得一定超額收益，目前公司市值達(dá)48億元，PE（TTM）基本穩(wěn)定在10-20

3）Mekonomen——瑞典汽車零部件連鎖品牌   Mekonomen是一家汽車零售商，主要在瑞典和挪威通過旗下連鎖門店銷售汽車零部件。過去幾年公司營收保持增長趨勢，盈利能力保持穩(wěn)定，2013年?duì)I收超過50億元，毛利率達(dá)54.1%。   2000年在瑞典證券交易所上市。過去十年Mekonomen股價(jià)獲得一定超額收益，目前公司市值已經(jīng)達(dá)53億元，PE（TTM）基本穩(wěn)定在15-25倍左右。

（注：文內(nèi)相關(guān)數(shù)據(jù)由長江證券研究部提供，原資料作者謝利/黃細(xì)里，文中部分觀點(diǎn)出自車云網(wǎng)，全文由AC汽車綜合各方報(bào)道整理而成。）